Die erneuten Drohungen von US-Präsident Donald Trump, den Iran anzugreifen, und der erneute Abbruch der Gespräche zwischen iranischen Unterhändlern in der Schweiz haben die Unsicherheit über die Zukunft einer der wichtigsten Öltransitrouten der Welt neu entfacht.

Obwohl die Verhandlungen weiterhin Fortschritte machen, bleibt die Unsicherheit hinsichtlich der globalen Ölversorgungssicherheit aufgrund des Risikoumfelds rund um die Straße von Hormuz hoch – ein Problem, das viele Marktteilnehmer offenbar übersehen.

Manche Social-Media-Nutzer bezeichnen Hormuz bereits als „Schrödingers Straße“ – und das aus gutem Grund. Es geht nicht mehr nur darum, ob Schiffe ungehindert von iranischen Streitkräften oder einer möglichen US-Blockade passieren können. Es geht auch darum, ob Reedereien, Versicherer, Banken und andere Akteure im Ölhandel die Warenbewegungen zuverlässig verfolgen und die Sicherheit der Schifffahrtsrouten gewährleisten können.

Das Energieanalyseunternehmen Kpler argumentierte kürzlich, dass die Risiken des Konflikts zwischen den USA, Israel und Iran weit über die Frage hinausgehen, ob die Straße von Hormus technisch offen oder geschlossen ist. Die Überwachung des Tankerverkehrs ist zu einem entscheidenden Faktor bei der Bewertung des Gesamtrisikos geworden.

Die meisten Medienberichte und Marktanalysen zur Straße von Hormus konzentrieren sich auf eine vereinfachte Darstellung mit nur zwei möglichen Ausgängen: offen oder geschlossen. Ana Subasic, Handelsrisikoanalystin bei Kpler, warnte jedoch letzte Woche davor, dass dieses Modell irreführend sei, da viele weitere Faktoren die Situation beeinflussen.

Sie merkte an, dass Ölladungen sowohl aus Versicherungs- als auch aus Sanktionsgründen eine zuverlässige Nachverfolgung während des gesamten Transports erfordern.

„Ein Schiff kann die Meerenge zwar passieren“, sagte Subasic, „aber wenn seine Bewegungen aufgrund fehlerhafter oder manipulierter Positionsdaten nicht zuverlässig überwacht werden können, wird der Reisebericht fragwürdig. Die Überprüfung der Hafeneinfahrt schlägt fehl, die Risikokartierung ist nicht mehr möglich, und die Rekonstruktion der Schiffsroute wird strittig.“

Diese Informationen sind für alle am Öltransport Beteiligten unerlässlich. Dennoch hat der Markt diese Bedenken weitgehend ignoriert und sich stattdessen auf die vereinfachte „offen versus geschlossen“-Erzählung konzentriert, die die Öl-Futures-Preise direkt beeinflusst.

Auf dem physischen Ölmarkt spielen diese Details jedoch oft eine weitaus größere Rolle als die Frage, ob die Meerenge technisch geöffnet ist. Diese Tatsache spiegelt sich häufig in erheblichen Abweichungen zwischen den Preisen für Termingeschäfte und den Preisen für die physische Rohöllieferung wider.

Die Situation könnte in den kommenden Monaten noch komplizierter werden.

Lloyd's List berichtete letzte Woche, dass der Iran ein obligatorisches Versicherungssystem für alle Schiffe eingeführt hat, die die Straße von Hormuz passieren. Die Verwaltung soll von einer neu gegründeten Behörde für die Straße von Hormuz übernommen werden.

Dem Bericht zufolge wird der Versicherungsschutz zunächst kostenlos angeboten, allerdings wird diese Regelung voraussichtlich nicht auf unbestimmte Zeit gelten.

Die Veröffentlichung zitierte ein iranisches Dokument, in dem Folgendes steht:

„Die Versicherung wird den Schiffseignern zunächst kostenlos zur Verfügung gestellt, alle Kosten werden von der Islamischen Republik Iran übernommen. Die Behörde der Straße von Persischen Golf behält sich das Recht vor, zukünftig Versicherungsgebühren zu erheben. In diesem Fall sind die Schiffseigner verpflichtet, den erforderlichen Versicherungsschutz zu erwerben und zu erneuern.“

Die neue Behörde wird auch die einzige Stelle sein, die befugt ist, Durchfahrtsgenehmigungen zu erteilen und die Routen festzulegen, die Schiffe bei der Durchfahrt durch die Meerenge befolgen müssen.

Lloyd’s List zitierte einen Tankerbesitzer mit den Worten: „Das ist Wahnsinn. Die ganze Situation ist chaotisch geworden.“

Diese Entwicklung verdeutlicht, wie komplex die Realität geworden ist und warum die alleinige Fokussierung auf die Frage, ob die Meerenge offen oder geschlossen ist, nicht ausreicht, um das Gesamtbild zu erfassen.

Wie Subasic erklärte, sind die wichtigeren Fragen: „Wer durchquert die Meerenge? Wann findet die Durchfahrt statt? Welchem Risiko ist sie ausgesetzt? Und birgt dieses Risiko Gefahren für die am Schiffsverkehr Beteiligten wie Reeder, Charterer, Versicherer, Banken und Frachtempfänger?“

Vor den ersten US-amerikanischen und israelischen Angriffen auf den Iran waren diese Informationen im Allgemeinen allen Marktteilnehmern zugänglich. Heute weisen die Daten erhebliche Lücken auf.

Versicherer und Banken sind besonders beunruhigt über solche Informationslücken, insbesondere angesichts eines aktiven militärischen Konflikts, eines komplexen Sanktionsregimes und erhöhter maritimer Sicherheitsrisiken.

Die Folge sind höhere Versicherungskosten, da Unsicherheit und eingeschränkte Vorhersehbarkeit die Kosten für den Transport von Ölladungen erhöhen.

Die malaysische Zeitung New Straits Times berichtete kürzlich, dass die Versicherungskosten für einen sehr großen Rohöltanker (VLCC), der vom Persischen Golf aus in See stach, vor dem Konflikt zwischen 150.000 und 225.000 US-Dollar pro Reise lagen.

Nach Ausbruch der Feindseligkeiten stiegen diese Kosten auf 5 bis 7,5 Millionen Dollar pro Reise.

Doch diese drastischen Kostensteigerungen stellen möglicherweise nicht die größte langfristige Herausforderung dar. Das bedeutendere Problem liegt in den von Subasic aufgezeigten anhaltenden Informationslücken.

Diese Lücken werden die Unsicherheit bezüglich des Öltransports durch die Straße von Hormuz voraussichtlich noch einige Zeit aufrechterhalten, unabhängig davon, welche Fortschritte die Friedensverhandlungen machen oder welche Ergebnisse sich in den kommenden Wochen ergeben.

Die Tatsache, dass diese zusätzlichen Risiken in den Öl-Futures-Märkten nicht vollständig berücksichtigt wurden, liefert weitere Belege für die wachsende Diskrepanz zwischen dem physischen Ölmarkt und dem Papierhandelsmarkt.

Der Nasdaq Composite und der S&P 500 fielen am Dienstag auf den niedrigsten Stand seit mehr als einer Woche, belastet durch starke Verluste bei Halbleiteraktien, da sich die Anleger auf eine restriktivere Geldpolitik der Federal Reserve und eine verstärkte Überprüfung der schuldenfinanzierten Ausgaben für die Infrastruktur künstlicher Intelligenz einstellten.

Sollte der Ausverkauf anhalten, könnte der Nasdaq 100 mehr als eine Billion Dollar an Marktwert verlieren.

Die Aktien von Nvidia fielen um 3 %, während Alphabet um 1,2 % nachgab. Besonders hart traf es die Chiphersteller: Intel, Marvell Technology und Advanced Micro Devices verzeichneten Kursverluste zwischen 6,2 % und 8,7 %.

Die Speicherchip-Hersteller Micron Technology und SanDisk, zwei der erfolgreichsten Aktien im S&P 500 in diesem Jahr, brachen um 12 % bzw. 13 % ein.

Der Philadelphia Semiconductor Index brach um 7,3 % ein, während der S&P 500 Information Technology Index um 3,2 % fiel.

KI-Aktien unter Druck aufgrund von Ausgaben- und Schuldensorgen

Der jüngste Kurssturz folgte auf eine schwache Sitzung für große Technologieaktien, die durch Bedenken hinsichtlich massiver Ausgaben großer Technologieunternehmen für die Infrastruktur künstlicher Intelligenz ausgelöst wurde, insbesondere da die Bewertungen weiterhin hoch sind.

„Der KI-Handel hat sich zu einem der am stärksten umkämpften Bereiche auf den globalen Märkten entwickelt, und wenn jeder die gleichen Aktien besitzt, wird die Ausstiegstür sehr schnell sehr eng“, sagte Nigel Green, Chief Executive Officer der deVere Group.

Um 9:35 Uhr ET lag der Dow Jones Industrial Average 395,32 Punkte oder 0,76 % niedriger bei 51.317,39 Punkten.

Der S&P 500 fiel um 114,96 Punkte bzw. 1,54 % auf 7.357,83, während der Nasdaq Composite um 533,73 Punkte bzw. 2,04 % auf 25.632,87 sank.

Der zinssensitive Russell 2000 Index sank um 1,7 %, während der CBOE Volatility Index (VIX), der oft als Angstbarometer der Wall Street bezeichnet wird, auf den höchsten Stand seit mehr als einer Woche stieg und um 2,92 Punkte auf 20,13 zulegte.

Anleger wechseln in defensive Sektoren, da die SpaceX-Werte sinken.

Lediglich vier der elf wichtigsten Sektoren des S&P 500 verzeichneten Kursgewinne, wobei Konsumgüter des täglichen Bedarfs mit einem Plus von 1,2 % die größten Gewinne erzielten.

Da die hoch bewerteten Technologieaktien unter Druck gerieten, verlagerten die Anleger ihre Investitionen zunehmend in andere Bereiche des Marktes.

Zuvor stark gefallene Softwareaktien konnten Gewinne verzeichnen: ServiceNow und Atlassian legten jeweils um 2,5 % zu, Adobe um 1,4 % und Salesforce um 1,2 %.

Unterdessen fiel die Aktie von Elon Musks SpaceX um 4,8 Prozent und setzte damit einen Abwärtstrend fort, der in den letzten drei Handelstagen zu einem Verlust von mehr als 600 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung geführt hat.

SpaceX, dessen Aktienkurs Anfang dieses Monats anlief, reihte sich kürzlich in die Liste der großen Unternehmen ein, die sich zur Kapitalbeschaffung an den Anleihemarkt wenden.

„Obwohl SpaceX noch nicht in den Nasdaq-Indizes gelistet ist, hat der Schritt des Unternehmens auf den Anleihenmarkt zur Finanzierung hoher Ausgaben für künstliche Intelligenz und Infrastruktur die Besorgnis neu entfacht, ob große Technologieunternehmen in diesen Bereichen zu viel ausgeben und zunehmend von Schulden abhängig werden“, sagte Ipek Ozkardeskaya, Senior Market Analyst bei der Swissquote Bank.

Spekulationen über Zinserhöhungen belasten die Märkte im Vorfeld der Inflationsdaten.

Laut Daten der LSEG haben Händler ihre Wetten darauf verstärkt, dass die US-Notenbank Federal Reserve bis Dezember eine zweite Zinserhöhung vornehmen könnte, verglichen mit den Erwartungen vor zwei Wochen, die lediglich eine Erhöhung um 25 Basispunkte vorsahen.

Diese Erwartungen haben sich verstärkt, da die Märkte einen restriktiveren geldpolitischen Ansatz unter dem neuen Vorsitzenden der US-Notenbank, Kevin Warsh, einpreisen.

Trotz des jüngsten Kursrückgangs steuert der S&P 500 weiterhin auf seinen stärksten Quartalsgewinn seit sechs Jahren zu, gestützt durch den Waffenstillstand im Nahen Osten und besser als erwartet ausgefallene Unternehmensgewinne. Allerdings sind die Bedenken hinsichtlich der überzogenen Bewertungen von KI-Aktien wieder aufgekommen.

Die Anleger warten nun gespannt auf den Quartalsbericht von Micron Technology am Mittwoch, der wichtige Hinweise auf die Zukunftsaussichten für Speicherchips und den gesamten KI-Sektor nach der starken Rallye dieses Jahres liefern könnte.

Die Märkte beobachten zudem aufmerksam die Veröffentlichung des Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) am Donnerstag, dem von der US-Notenbank bevorzugten Inflationsindikator.

Bei der Betrachtung der Marktbreite überwogen die fallenden Aktien die steigenden Aktien an der New Yorker Börse im Verhältnis 2,12 zu 1 und an der Nasdaq im Verhältnis 1,65 zu 1.

Der S&P 500 verzeichnete zwei neue 52-Wochen-Hochs und drei neue Tiefs, während der Nasdaq Composite 19 neue Hochs und 95 neue Tiefs registrierte.

Die meisten Kryptowährungen gaben am Dienstag nach, da die Anleger weiterhin die Entwicklungen im Nahen Osten beobachteten und gleichzeitig auf wichtige US-Wirtschaftsdaten warteten, die Einfluss auf die Politik der Federal Reserve haben könnten.

Bitcoin notierte am Dienstag, den 23. Juni 2026, bei 62.394 US-Dollar, was einem Rückgang von 2,54 % gegenüber dem Vortag entspricht und darauf hinweist, dass er sich weiterhin innerhalb eines technischen Musters befindet, das auf dem Tageschart als bärische Flagge bekannt ist.

Bitcoin-Preisprognosen deuten darauf hin, dass dieses Muster letztendlich zu einem Rückgang in Richtung des Niveaus von 38.000 US-Dollar führen könnte, was in etwa mit den Tiefstständen von 2024 übereinstimmt.

Bitcoin hält sich aktuell weiterhin über der wichtigen Unterstützungszone zwischen 59.000 und 60.000 US-Dollar, die seinen niedrigsten Stand des Jahres darstellt, da sich die Händler auf zwei wichtige Ereignisse konzentrieren, die für diese Woche geplant sind.

Inflationsdaten

Der US-Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Mai wird am Donnerstag, dem 25. Juni, erwartet, während die vierteljährlichen Futures- und Optionskontrakte am Freitag, dem 26. Juni, auslaufen.

Der allgemeine Trend deutet weiterhin auf weiteren Abwärtsdruck hin, wobei alle wichtigen gleitenden Durchschnitte, die von den Händlern beobachtet werden, über dem aktuellen Marktpreis liegen.

Der Bitcoin-Handel wird von Zinserwartungen und nicht von geopolitischen Faktoren bestimmt.

Dem Bericht zufolge orientiert sich der Bitcoin-Kurs derzeit eher an den Zinssatzerwartungen als an geopolitischen Entwicklungen.

Obwohl das am 19. Juni in der Schweiz unterzeichnete Waffenstillstandsabkommen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran zu niedrigeren Ölpreisen und einer Stärkung der Aktienmärkte beitrug, konnte Bitcoin von der verbesserten Stimmung nicht profitieren, da die jüngste Sitzung der Federal Reserve einen restriktiveren Ton anschlug und die Möglichkeit einer Zinserhöhung im Jahr 2026 wieder in den Fokus rückte.

In dem Bericht wurde festgestellt, dass die Situation dem Schock in der Straße von Hormuz Anfang dieses Jahres ähnelt, als geopolitische Entwicklungen zunächst eine Neubewertung auf den Ölmärkten auslösten, bevor sich die Auswirkungen allmählich auf Kryptowährungen ausbreiteten.

Adam Hemes, Leiter des Asset Managements bei der Tesseract Group, sagte: „Kryptowährungen orientieren sich an den Zinssätzen, nicht an geopolitischen Entwicklungen.“

Er fügte hinzu, dass sich die Anleger derzeit auf die geldpolitischen Signale der USA konzentrieren, insbesondere da Risikoanlagen angesichts der Erwartung, dass die Zinssätze längerfristig höher bleiben könnten, weiterhin unter Druck stehen.

Die Ölpreise blieben am Dienstag weitgehend stabil, da die Anleger die Rohölströme durch die Straße von Hormuz nach den Fortschritten bei den Friedensverhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran beobachteten.

Die Brent-Rohöl-Futures fielen um 26 Cent bzw. rund 0,3 % auf 77,64 US-Dollar pro Barrel, während US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate um 17 Cent bzw. 0,2 % auf 73,69 US-Dollar pro Barrel nachgab (Stand: 11:55 Uhr GMT).

Die Preise waren am Montag um mehr als 3 % gefallen, nachdem die Vereinigten Staaten dem Iran nach der ersten Runde der Friedensgespräche eine 60-tägige Ausnahmeregelung von den Sanktionen gewährt hatten und gleichzeitig Berichte über eine Lockerung der Kampfhandlungen im Libanon im Rahmen eines umfassenderen Abkommens die Runde machten.

Ole Hvalbye, Rohstoffanalyst bei SEB Research, erklärte, dass Rohöl aus Venezuela, Russland und nun auch aus dem Iran für jeden Käufer verfügbar sei. Er fügte hinzu, dass Länder möglicherweise versuchen würden, ihre Ölreserven wieder aufzufüllen, um die zuvor abgebauten Mengen zu ersetzen.

Er merkte an, dass eine Lockerung der Sanktionen kurzfristig wahrscheinlich keine großen Auswirkungen auf die Preise haben werde, da die zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran geschlossene Vereinbarung noch neu und fragil sei.

Eingeschränkter Verkehr durch Hormuz und Herausforderungen bei der Wiederherstellung der Versorgung

Eine iranische Militärquelle teilte der Nachrichtenagentur Fars am Dienstag mit, dass nur eine begrenzte Anzahl von Schiffen täglich in Abstimmung mit den Seestreitkräften der iranischen Revolutionsgarde die Straße von Hormus passieren dürfe.

US-Präsident Donald Trump gab an, dass am Montag 19 Millionen Barrel Öl durch die Straße von Hormus passiert wurden, und merkte am Dienstag in einem Social-Media-Beitrag außerdem an, dass die Ölpreise gesunken seien.

Durch die mehr als dreimonatige Schließung der Meerenge infolge des Konflikts gingen weltweit Millionen Barrel Öl- und Erdgasvorräte verloren. Die Wasserstraße dient als wichtige Transitroute für rund ein Fünftel der weltweiten Öl- und Flüssigerdgasversorgung.

Tamas Varga, Analyst bei PVM Oil Associates, sagte: „Reeder und Betreiber benötigen die Gewissheit, dass die von Seeminen ausgehenden Gefahren vollständig beseitigt wurden. Beschädigte Häfen, Treibgut im Wasser und Verkehrsstaus stellen zusätzliche Hindernisse für eine vollständige Erholung der Schifffahrtsaktivitäten dar.“

Er fügte hinzu, dass die Wiederherstellung der Ölversorgung die Bewältigung mehrerer operativer Herausforderungen erfordere, bevor das Angebot wieder ein normales Niveau erreiche.

Irak erhöht die Produktion, da die Prognosen für die Ölpreise gesenkt wurden.

Zwei irakische Ölbeamte teilten Reuters mit, dass der Irak die Produktion aus seinen südlichen Ölfeldern auf rund 2,1 Millionen Barrel pro Tag erhöht habe und dass zusätzliche Tanker bereitstünden, um Rohöl von den Exportterminals am Golf zu laden.

Mit Blick auf die Zukunft senkte die Rabobank ihre Ölpreisprognosen und begründete dies mit dem geringeren Risiko von Versorgungsengpässen in der Golfregion.

Die Bank erwartet, dass der Durchschnittspreis für Brent-Rohöl im dritten Quartal bei 79 US-Dollar pro Barrel und im vierten Quartal bei 78 US-Dollar pro Barrel liegen wird.

Trotz der sich entspannenden Versorgungslage bestehen weiterhin geopolitische Risiken. Die Hisbollah erklärte am Dienstag, israelische Streitkräfte hätten im Südlibanon das Feuer auf Zivilisten eröffnet, und bezeichnete den Vorfall als Verstoß gegen das Waffenstillstandsabkommen zwischen beiden Seiten.